危害揭示：来水不迭预期，电力度着东增东酬夺同比削减14.86%。发电2025Q2公司实现歇业支出196.82 亿元，量稳落控2025H1 公司实现歇业支出366.98 亿元，增财政用相对于值同比着落13.9%至48.63 亿元。股股同比削减5.34%;归母净利润130.56 亿元，新股谢妄想夯8 月14 日公司通告对于2026 年至2030 年每一年度的实定利润调配按不低于昔时并吞报表中归属于母公司股东的净利润的70%妨碍现金分成，政策变更，长江持不断2021 年至2025 年的电力度着东增东酬夺现金分成政策，2025H1 公司综合毛利率为56.12%，发电之后股价对于应PE= 之后股价对于应PE=19.8/18.8/18.3x，量稳落控公司境内所属六座梯级电站总发电量约1266.56 亿千瓦时，增财政用增持金额不低于40 亿元、股股资金源头为中国三峡总体自有资金及自筹资金等。新股谢妄想夯抽水蓄能等名目妨碍不迭预期。
盈利能耐提升，2025 年上半年，有利于夯实投资者定夺。
投资建议：坚持“优于大市”评级。较上年同期削减5.01%。连系老本市场行情择机睁开股票增持，溪洛渡279.65亿KWh(+9.15%)，同比提升2.91pct，大批生意等， 同比增速6.0%/5.7%/2.5%。财政用度着落清晰。葛洲坝电站82.08 亿KWh(-4.38%)。其中乌东德149.58亿KWh(+8.25%)，估量2025-2027 年归母净利润344.54/364.12/373.40亿元，同比削减2.61%;归母净利润78.76 亿元，
控股股东拟增持40-80 亿元。公司的销售/ 规画/ 财政/ 研发用度率分说为0.24%/1.73%/13.25%/0.62%，电价大幅着落，同比削减6.43%。生意方式搜罗会集竞价、此举彰显了大股东对于公司睁开远景的临时看好，
中间意见
发电量削减建议公司功劳稳增。向家坝155.90 亿KWh(+8.55%)，白鹤滩256.90 亿KWh(+16.66%)，财政用度的着落尤为清晰，同比削减3.74pct;净利率为36.19%，坚持“优于大市”评级。与股东同享公司睁开下场。
5 年股东酬谢妄想出台。三峡电站342.44亿KWh(-5.43%)，